一、事件概述
   
公司全资子公司商城金控拟出资980万元(占比49%)与阜兴金控设立义乌中国小商品城投资管理有限公司(“基金管理公司”);商城金控、基金管理公司拟分别出资9.98亿元(占比49.9%)、200万元(占比0.1%),参与设立产业基金--义乌小商品城阜兴投资中心(有限合伙)。
   
二、分析与判断
   
设立基金管理公司、产业基金,金融领域再下一城
   
新设基金管理公司将负责股权投资基金管理、投资管理和投资咨询,产业基金将聚焦产权收购、股权投资、企业并购投资、贸易金融及环球金融交易等相关项目。公司于2016年设立商城金控,计划为经营户的投融资需求打造一站式金融服务平台,本次通过商城金控设立基金管理公司和产业基金是“数据+金融+贸易”发展战略的进一步推进,有利于发挥公司产业和资本市场的优势、整合各方资源,优化投资结构,开拓对外投资渠道,提高投资效率和效益。未来公司有望继续深化在金融领域的布局,培育新盈利增长点。
   
业绩持续高增长,提供充裕现金流
   
成功引入市场化招商机制后,公司利润逐步提升,同时,荷塘月色等地产项目的交付持续贡献收入。租金市场化的推进和房产销售大幅增厚了公司业绩(预计2016年归母净利润同比增长50%-55%),并带来了充裕的现金流,可为转型金融领域提供资金支持。
   
探索“新零售”模式,“一带一路”带来新契机
   
公司跨境电商业务蓬勃发展,通过义乌购B2R平台缩短了产业链,构建了国际化电商生态圈闭环,逐步探索线上线下融合的“新零售”模式。同时,围绕打造“世界小商品之都”的目标,公司积极拓展海外分销网络,与波兰GD商城建立合作,建立了首家海外分市场华沙分市场,未来与“一带一路”沿线国家的经贸往来有望持续加深。
   
三、盈利预测与投资建议
   
深化布局金融领域有望为公司带来新盈利增长点,租金市场化的推进、地产交付和跨境电商的蓬勃发展将持续贡献业绩。预计2016-2018年EPS为0.19/0.29/0.44元,对应PE为42/28/18倍,维持“强烈推荐”评级。
   
四、风险提示
   
金融业务发展不及预期,海外市场需求低于预期。