小商品城披露2016年中报
   
公司2016年上半年实现营业收入42.96亿元,同比上升154.88%;归属于上市公司股东的净利润5.74亿元,同比上升160.00%;扣非后归属净利润5.74亿元,同比上升224.60%;基本每股收益0.10元,同比上升150.00%。公司业绩符合预期。
   
市场经营、地产销售业务齐发力,推动业绩高速增长
   
公司业绩大幅增长主要来自于市场经营业务与地产销售业务的贡献。报告期内市场经营业务实现收入11.40亿元,同比上升13.66%,实现利润5.56亿元,同比上升41.71%,主要系同比增加一区东扩市场的收入;房地产销售业务实现收入25.30亿元,同比大幅上升9866.78%,实现利润2.92亿元,去年同期为-2047.53万元,主要来自荷塘月色二期集中交付及凤凰印象与东城印象的存量销售。此外,酒店服务实现收入1.12亿元,同比下降0.32%,实现利润-3901.76万元,去年同期为-4855.15万元,亏损有所减少;展览广告业务实现收入3326.00万元,同比上升24.49%,实现利润-2788.79万元,去年同期为-1434.29万元,亏损有所增加。
   
进出口市场持续繁荣,线上线下业务进一步融合
   
报告期内公司进出口市场持续繁荣,线上服务能力进一步加强。进口方面,公司努力构建全国最大进口商品批发组货基地,报告期内完成2016中国义乌进口商品博览会,意向总成交额12.51亿元,同比增长6.6%,展会规模居全国同类展会之首。出口方面,成功举办2016义乌进口商品购物节,实现总客流量45.02万人次,总成交额1.147亿元,同比增长6.2%。线上服务方面,公司与中国电信浙江分公司签订合作协议,开展基础网络建设运营、云计算、大数据平台、智慧市场应用建设等方面的合作。协议契合公司“数据驱动”战略,有助于公司线上线下业务进一步融合,提升市场贸易链服务能力。
   
维持“增持”评级
   
我们预测2016-2018年公司收入分别为77.68/105.35/136.31亿元,分别同比增长36.32%/35.63%/29.39%,EPS分别为0.24/0.35/0.49元,对应PE分别为28.00/19.27/13.74倍,维持“增持”评级。
   
风险提示:地产销售不达预期;市场租金大幅下滑。